曾因疫苗一路走“紅”的山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司 （以下簡稱“未名醫(yī)藥”），近日卻陷入了“自救保衛(wèi)戰(zhàn)”。6月7日，根據(jù)西南證券股份有限公司公告披露，近日廣東省深圳市福田區(qū)人民法院發(fā)布民事裁定書，準(zhǔn)許拍賣、變賣被申請人北京北大未名生物工程集團有限公司（以下簡稱“未名集團”）持有的山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱“未名醫(yī)藥”)股票5720.4萬股。據(jù)悉，此次訴訟涉案金額為7.87億元（債權(quán)本金）。

業(yè)內(nèi)人士指出，公司包括控股股東在內(nèi)的多位股東股權(quán)處于質(zhì)押和凍結(jié)狀態(tài)，意味著很可能存在被質(zhì)權(quán)人處置的風(fēng)險。再加上債臺高筑、業(yè)績疲軟，對未名醫(yī)藥的發(fā)展將會產(chǎn)生十分不利的影響。

“麻煩”不斷

財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)注意到，在未名集團所持上市公司股份此次被拍賣之前，6月5日，未名醫(yī)藥剛收到了深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）的《關(guān)于對山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司及相關(guān)當(dāng)事人給予公開譴責(zé)處分的決定》（以下簡稱“決定”），對未名醫(yī)藥，以及公司實際控制人兼董事長潘愛華和其他4名高級管理人員實施公開譴責(zé)的處分。

根據(jù)深交所決定顯示，經(jīng)查明，未名醫(yī)藥及相關(guān)當(dāng)事人存在控股股東非經(jīng)營性占用上市公司資金、關(guān)聯(lián)交易未及時履行審議程序和信息披露義務(wù)、信息披露不準(zhǔn)確的違規(guī)情況，經(jīng)紀(jì)律處分委員會審議通過，決定對未名醫(yī)藥給予公開譴責(zé)的處分。同時，未名醫(yī)藥及控股股東未名集團的實際控制人兼董事長潘愛華，以及未名醫(yī)藥總經(jīng)理丁學(xué)國、財務(wù)總監(jiān)賴聞博、時任財務(wù)總監(jiān)方言、董事會秘書王立君也被給予公開譴責(zé)的處分。同時，也立刻反映到了二級市場的表現(xiàn)上。截至6月5日15時00分收盤時，未名醫(yī)藥股價跌幅10.01%，最新總市值為186.31億元。

財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)就上述處分后公司現(xiàn)狀以及后續(xù)措施和影響等問題致電未名醫(yī)藥，但始終沒有人接聽。同時，就日前未名醫(yī)藥控股股東未名集團及一致行動人深圳三道投管所持有的公司股份全部被法院輪候凍結(jié)及拍賣一事、以資抵債最新進展、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)4年為負(fù)的原因、公司的商譽減值、高質(zhì)押高負(fù)債情況預(yù)計如何解決、是否會影響到公司的經(jīng)營發(fā)展等問題向未名醫(yī)藥方面進行深入采訪，截至稿件發(fā)布之時，也未收到回復(fù)。

實際上，今年以來，未名醫(yī)藥曾因控股股東占用非經(jīng)營性資金和以資抵債的問題，已接連收到6封關(guān)注函。值得一提的是，在此前回復(fù)關(guān)注函時，未名醫(yī)藥曾表示，未名集團非經(jīng)營性占用上市公司資金的原因是其所持有的1.76億股被全部凍結(jié)，公司缺乏流動資金。而未名集團也已將其擁有的四個生物新藥項目以及吉林未名100%的股權(quán)，合計估值約為23.23億元的資產(chǎn)作為抵償。但由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目的資產(chǎn)評估報告已過期有待重新評估，以及未名集團對四個在研生物藥是否擁有處置權(quán)尚不明確，上述以資抵債行為備受質(zhì)疑。

根據(jù)最新公告披露，未名集團于2017年12月至2019年6月期間通過直接或與第三方往來等形式非經(jīng)營性累計占用上市公司資金9.22億元，截止目前，已償還4.15億元，資金占用額仍有5.61億元（包含利息）。

且財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)從京東網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺上查詢發(fā)現(xiàn)，就在未名集團及一致行動人深圳三道投資管理企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“深圳三道投管”)所持有的上市公司全部股份被法院輪候凍結(jié)之前一日，未名集團剛剛將其所持有的未名醫(yī)藥的231.8572萬股股票拍賣售出。厚大合川律師事務(wù)所的法律顧問中心負(fù)責(zé)人羅思翔告訴財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)，這種情況可能會導(dǎo)致公司實控人發(fā)生改變，也會進一步影響到公司的股價和業(yè)績。

“三重”危機

除了控股股東頻頻“違規(guī)”外，未名醫(yī)藥自身也存在著“剪不斷，理還亂”的股權(quán)糾葛。事實上，受未名集團債務(wù)危機的影響，未名醫(yī)藥的股價一度十分低迷，但今年以來，因參股北京科興生物制品有限公司（以下簡稱“科興生物”），未名醫(yī)藥成為“新冠疫苗龍頭股”，股價也隨之暴漲。

財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)注意到，在未名醫(yī)藥股價飆升后，曾澄清表示，研發(fā)新冠疫苗的北京科興中維生物技術(shù)有限公司（以下簡稱“科興中維”），與未名醫(yī)藥不存在任何股權(quán)關(guān)系。但財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)從天眼查查詢時發(fā)現(xiàn)，未名醫(yī)藥的全資子公司未名生物醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“未名生物醫(yī)藥”）持有26.91%股份的科興生物，目前的大股東是持股73.09%的科興控股（香港）有限公司（以下簡稱“科興控股”），而科興中維是科興控股的全資子公司。

不過，成也蕭何，敗也蕭何。在吃下疫情“紅利”的同時，復(fù)雜混亂的股權(quán)爭奪也對未名醫(yī)藥的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生威脅。2015年4月，由于科興控股私有化需求，觸發(fā)科興生物董事長潘愛華與原管理高層尹衛(wèi)東之間產(chǎn)生對科興控股控制權(quán)的爭奪戰(zhàn)，雙方還曾“兵戎相見”，且迄今為止仍未有實質(zhì)性進展。由于對科興生物失控，未名醫(yī)藥2017年、2018年的年度財務(wù)報告均被出具保留意見的審計報告，而保留意見涉及事項為無法對北京科興的長期股權(quán)投資賬面價值及當(dāng)年度投資收益發(fā)表恰當(dāng)?shù)膶徲嬕庖姟?/p>

值得一提的是，截至目前，未名醫(yī)藥尚未發(fā)布2019年年報，根據(jù)同花順信息顯示，預(yù)計將于2020年6月24日披露。未名醫(yī)藥解釋稱，年報延期披露是受疫情影響所致，不存在以延期披露來規(guī)避被實施退市風(fēng)險警示的情形。公司將依據(jù)所執(zhí)行的審計程序及獲取的審計資料，充分評估北京科興失控對公司2019年財務(wù)報告及審計工作的影響。

而在其發(fā)布的2020年一季度財報中，營收、凈利、現(xiàn)金流均出現(xiàn)了大幅下滑。其中，營業(yè)收入下滑19.25%至1.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑385.98%至-0.63億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤下滑386.1%至-0.65億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下滑113.84%至-0.13億元。

與此同時，未名醫(yī)藥還面臨著高額負(fù)債和高質(zhì)押率的“雙重壓力”。截至2020年一季度，未名醫(yī)藥流動負(fù)債合計為2.45億元，較2019年年底的2.36億元有所上升，負(fù)債總額為9.64億元。未名醫(yī)藥前10名股東中包括控股股東在內(nèi)有將近一半股權(quán)均處于質(zhì)押、凍結(jié)狀態(tài)。

經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)表示，“一般而言，實控人所持股權(quán)被凍結(jié)對公司的經(jīng)營將會產(chǎn)生很大的影響，情況嚴(yán)重的，或?qū)е律鲜泄究刂茩?quán)變更等情況發(fā)生，而控股股東未名集團股權(quán)出售可以理解為套現(xiàn)。在諸多“危機”面前，未名醫(yī)藥的經(jīng)營勢必會受到影響。”

“造血”不足

面對“三重”壓力的堆疊，市場留給未名醫(yī)藥的時間也越來越少。事實上，近兩年來，未名醫(yī)藥整體的盈利能力一直略顯不足。且財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)注意到，未名醫(yī)藥此前曾多次出現(xiàn)年報數(shù)據(jù)偏差后又更新的情況。在宋清輝看來，未名醫(yī)藥不止一次年報出現(xiàn)修正，幾乎每年年報都會有更新版，這意味著其內(nèi)控機制方面出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致重大差錯或年報表述錯誤。或意味著公司存在做賬的行為，尚待進一步觀察。

財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)梳理財報時發(fā)現(xiàn)，自2017年以來，未名醫(yī)藥的營收便開始持續(xù)下滑。2017年-2019年（2019年尚未披露年度報告，依據(jù)已發(fā)布的2019年主要經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)為參考），未名醫(yī)藥營收分別實現(xiàn)了11.62億元、6.65億元、6.11億元，同比下降了8.1%、42.83%、9.37%。其中，尤其是2018年，未名醫(yī)藥不止?fàn)I收下滑，凈利潤和現(xiàn)金流也出現(xiàn)了124.66%、72.54%的大幅度下跌。

有趣的是，在未名醫(yī)藥為業(yè)績“焦頭爛額”之際，其參股的科興生物卻實現(xiàn)了凈利潤大漲。根據(jù)科興生物2019年財報顯示，公司實現(xiàn)凈利潤4493萬美元（折合人民幣約為3.19億元），超未名醫(yī)藥的7倍。且按權(quán)益法核算，歸屬于未名醫(yī)藥凈利潤為8583.73萬元，占到未名醫(yī)藥全年凈利潤4378萬元的1.96倍。

而在盈利能力疲軟的同時，未名醫(yī)藥的銷售能力也存在著短板。根據(jù)未名醫(yī)藥2019年主要經(jīng)營業(yè)績顯示，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入合計為6.90億元，較上一年度減少了4.98億元。且由于償還短期借款貨幣導(dǎo)致資金減少35.88%，同期未名醫(yī)藥的總資產(chǎn)降至34.72億元，同比下滑19.56%。

此外，根據(jù)2019年衛(wèi)健委辦公廳、國家中醫(yī)藥局辦公室聯(lián)合發(fā)布的通知顯示，包括神經(jīng)節(jié)苷脂、腦苷肌肽、鼠神經(jīng)生長因子等20種藥品被列入首批國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄清單。據(jù)未名醫(yī)藥官網(wǎng)顯示，其主要產(chǎn)品有注射用鼠神經(jīng)生長因子（商品名：恩經(jīng)復(fù)）和重組人干擾素α2b注射劑（假單胞菌）（商品名：安福隆）等。且上述產(chǎn)品也是未名醫(yī)藥營收貢獻最多的產(chǎn)品之一。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著中成藥類重點監(jiān)控藥品目錄的發(fā)布，國內(nèi)中藥市場監(jiān)管轉(zhuǎn)型愈發(fā)嚴(yán)格?！笆苤朴诋a(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一影響，未來未名醫(yī)藥的銷售情況并不樂觀，企業(yè)經(jīng)營壓力也會進一步加劇，發(fā)展前景不甚明朗?！?/p>

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