白酒行業(yè)陷入塑化劑風(fēng)波，黃酒同行業(yè)的利潤(rùn)下滑，加上IPO的放緩，或許都阻礙著其他酒類(lèi)公司上市的進(jìn)程。

　　黃酒生產(chǎn)企業(yè)會(huì)稽山紹興酒股份有限公司（下稱(chēng)“會(huì)稽山”）在今年5月份披露招股書(shū)以后，酒類(lèi)股份屢創(chuàng)新高之際卻并未上會(huì)；10月23日會(huì)稽山補(bǔ)充了2012年半年報(bào)以后繼續(xù)其上市之路，不過(guò)時(shí)至今日，同行業(yè)績(jī)的下滑，以及酒類(lèi)股份出現(xiàn)塑化劑等各種風(fēng)波，都使得會(huì)稽山的上市之路蒙上陰影。

　　昨日，在白酒塑化劑風(fēng)波繼續(xù)發(fā)酵，以及大盤(pán)大跌的拖累下，黃酒類(lèi)上市公司古越龍山（600059.SH）和金楓酒業(yè)（600616.SH）分別跌3.89%和1.99%；事實(shí)上進(jìn)入第三季度，古越龍山和金楓酒業(yè)的業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了大幅下滑，然而會(huì)稽山卻并未披露第三季度業(yè)績(jī)。

　　古越龍山三季報(bào)顯示，第三季度營(yíng)業(yè)收入略微增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3231.6萬(wàn)元，同比下滑24.7%；金楓酒業(yè)第三季度營(yíng)業(yè)收入同比下滑0.92%，凈利潤(rùn)同比下滑21.29%，為1174.94萬(wàn)元。一位酒類(lèi)行業(yè)分析師向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，黃酒行業(yè)在第三季度的下滑，最主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致酒類(lèi)行業(yè)需求不振，以及各種成本都有所提高。近日，酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商銀基集團(tuán)（也公告稱(chēng)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩及市場(chǎng)淡季，以致?tīng)I(yíng)業(yè)額下跌，截至9月30日的半年財(cái)務(wù)報(bào)告將會(huì)“扭盈為虧”，在此之前其大股東鄭裕彤已經(jīng)多次減持股份。

　　然而在會(huì)稽山招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)提示當(dāng)中，并沒(méi)有提及到經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的影響，僅僅提到了原材料成本的上升。招股書(shū)稱(chēng)，原材料供應(yīng)價(jià)格隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情的波動(dòng)而變化，尤其是主要原材料糯米價(jià)格波動(dòng)幅度較大；此外，作為一種快速消費(fèi)品，酒類(lèi)的包裝能夠體現(xiàn)產(chǎn)品的檔次，有助于提升消費(fèi)欲望和品牌形象，報(bào)告期內(nèi)包裝物價(jià)格呈上升趨勢(shì)，如果未能采取有效措施應(yīng)對(duì)包裝物成本的上升，則會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)成果造成不利影響。

　　上述酒類(lèi)行業(yè)分析師認(rèn)為，會(huì)稽山不可避免地受到行業(yè)狀況的影響，相信第三季度的業(yè)績(jī)同樣會(huì)出現(xiàn)下滑；而進(jìn)入第四季度由于塑化劑風(fēng)波影響，盡管黃酒行業(yè)與白酒股陷入的塑化劑風(fēng)波基本無(wú)關(guān)，但會(huì)稽山同樣會(huì)受到整個(gè)行業(yè)銷(xiāo)售不振的拖累。

　　另一方面，會(huì)稽山的存貨數(shù)量也較大。招股書(shū)稱(chēng)，截至2012年6月30日，總資產(chǎn)為16.33億元，其中，存貨為5.8億元，占總資產(chǎn)比例為35.61%；會(huì)稽山稱(chēng)，與其他行業(yè)相比，存貨數(shù)量大、周轉(zhuǎn)較慢與黃酒行業(yè)生產(chǎn)特點(diǎn)有關(guān)，黃酒生產(chǎn)企業(yè)新釀的黃酒一般需經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的貯藏、陳化后才能銷(xiāo)售；此外存有大量陳年原酒，維持一定數(shù)量的原酒存貨是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展的需要。

　　2012年6月30日，會(huì)稽山資產(chǎn)負(fù)債率為48.74%，上述分析師認(rèn)為，如果不出意外事故，酒類(lèi)企業(yè)存貨減值可能性比較小；對(duì)會(huì)稽山來(lái)說(shuō)，需要維持一定銷(xiāo)售額應(yīng)付公司日常資金周轉(zhuǎn)需要，如果會(huì)稽山銷(xiāo)售不通暢，并且遲遲不能上市募集資金，則會(huì)大大增加日常資金壓力。

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